Проведем аналитическую оценку инвестиционной привлекательности акций ПАО «МегаФон». Оговорюсь сразу, я использую подходы долгосрочного инвестирования, применямые Уорреном Баффетом. Поэтому анализ построен на тех принципах, которые я привел в статье «Правила инвестирования Уоррена Баффета. Игра мастера».
Количество акций на 2017 год: 620 000 000 шт.
Финансовые отчеты опубликованы с 2009 года.
Для начала посмотрим на балансовую стоимость компании.
1. Балансовая стоимость (за вычетом нематериальных активов и гудвила) и балансовая стоимость на акцию.
| Год | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 | 2009 |
| Балансовая стоимость, млн. рублей | 29240 | 49148 | 66061 | 46258 | 74976 | 239641 | 205218 | 165585 |
| Балансовая стоимость на акцию, рублей | 47,2 | 79,3 | 106,6 | 74,6 | 120,9 | 386,5 | 331,0 | 267,1 |
Динамика изменения балансовой стоимости:
2. Чистая прибыль и прибыль на акцию компании.
| Год | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
| Чистая прибыль, млн рублей | 25496 | 39041 | 37000 | 51770 | 44447 | 43383 | 48841 |
| Прибыль на акцию (разводненная), рублей | 43 | 66 | 63 | 89 | 79 | 70 | 79 |
Динамика изменения прибылей:
3. Рентабельность капитала, то есть отношение чистой прибыли на капитал компании, выраженное в процентах.
| Год | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
| Рентабельность капитала, % | 20,5% | 26,4% | 23,4% | 37,4% | 37,7% | 15,8% | 21,1% |
| Средняя рентабельность капитала, % | 26,1% | ||||||
4. Задолженность.
| Год | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 | 2009 |
| Сумма краткосрочных обязательств, млн рублей | 107978 | 116568 | 116080 | 117989 | 87516 | 51299 | 46907 | 35625 |
| Сумма долгосрочных обязательств, млн рублей | 229682 | 205072 | 183831 | 175940 | 145976 | 55250 | 37330 | 27106 |
| Итого обязательств, млн рублей | 337660 | 321640 | 299911 | 293929 | 233492 | 106549 | 84237 | 62731 |
| Коэффициент задолженности, % | 272% | 218% | 190% | 213% | 198% | 39% | 36% | 34% |
Думаю, этих цифр уже более чем достаточно, чтобы сделать однозначные выводы.
Резюме:
- Балансовая стоимость ПАО «МегаФон» стабильно падает на протяжении 8 лет. Фактически, компания теряет капитал.
- Прибыли также стабильно падают.
- Рентабельность капитала сохранятеся на приемлемом уровне 26%, однако это происходит за счет наращивания долговой нагрузки.
- Суммарная задолженность компании растет.
Все вышеперечисленные выводы говорят об ухудшении финансового положения ПАО «МегаФон» на протяжении 8 лет. Если вы посмотрите финансовые отчеты других телекоммуникационных компаний ПАО «МТС» и ПАО «Ростелеком», то увидите, что ситуация у них ненамного лучше. Причиной плачевного положения является жесточайшая конкуренция между тремя гигантами. До тех пор, пока две из трех компаний не обанкротятся или не произойдет их слияние, то есть не появится единственный монополист на рынке телекоммуникационных услуг, положение в этой сфере не уличшится. Следовательно, акции всех трех компаний будут дешеветь.
ПАО «МегаФон» не обладает никакими признаками стабильно работающей компании и тем более не обладает признаками компании с конкурентным преимуществом. Поэтому инвестирование средств в акции ПАО «МегаФон» нецелесообразно, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе.
P.S. В своих аналитических выводах я пользуюсь подходами Уоррена Баффета к оценке финансового положения компаний и инвестиционной привлекательности, описанными в статье «Правила инвестирования Уоррена Баффета. Игра мастера».
Аналитический материал носит информационный характер. Все данные для анализа взяты из официальных финансовых отчетов, опубликованных на сайте ПАО «МегаФон».