Выбираем самые доходные ПИФ. Стратегия «купил и держи»

Инвестирование

Часто Управляющие Компании (УК) в своих рекламах демонстрируют свои самые успешные паевые фонды, показавшие за последние один-два года фантастическую доходность в 50, 100 и даже выше процентов. Согласно требованию закона, они также внизу рекламы мелкими буквами делают приписку «Доходность паевого фонда в прошлом не гарантирует доходность в будущем». Так оно и происходит. Как правило, после бурного роста, такие паевые фонды демонстрируют весьма скромные успехи. Можете в этом сами убедиться. На сайте investfunds.ru в рейтинге ПИФов по доходности ежегодно в верхних строчках оказываются новые паевые фонды. Предыдущие же опускаются куда-то в середину списка. Пытаться угадать, какой из «середнячков» выйдет в ТОР в следующем году дело неблагодарное и рискованное.

Но так ли все безнадежно? О стратегии «купил и держи» применительно к паевым фондам я вычитал в книге одного западного автора. Суть довольно проста, хотя и требует провести оценку большого количества всех паевых фондов. Если выявить ПИФ, который покажет в будущем периоде большую доходность весьма затруднительно, то возможно есть фонды, демонстрирующие стабильный прирост капитала на протяжении длительного периода времени. 

Критерии, которые приводились автором, для отбора российских ПИФов применить довольно сложно, в силу того, что на отечественном рынке всего несколько сотен фондов различных УК, в то время как на американском рынке их несколько тысяч и выбор гораздо шире. В добавок, качество управления зачастую ниже. Я приведу лишь некоторые критерии, применимые к нашим реалиям.

  1. Исторический период для оценки эффективности работы ПИФ — не менее 8-10 лет. Я специально выбрал такой срок, так как он достаточен, чтобы оценить работу управляющих фонда. Найти стоимости паев до 2008 года сложнее. В тоже время, я специально хотел учесть 2008-2009 годы, так как именно в это время произошел обвал российского фондового рынка, и в 2009 году он активно восстанавливался. Поэтому особенно интересно обратить внимание на показатели доходности в кризисный период.
  2. Количество лет, в которые ПИФ показал отрицательную доходность должно быть не более 1-2. Это условие исключает фонды, которые, например, на протяжении нескольких лет приносили убытки, а затем резко рванули вверх. Такие скачки говорят о нестабильности в их работе. В этом году он вырос на 30%, в следующем рухнул на 50%, а потом куда понесет этот фонд, наверно, не знают даже его управляющие. Нас в данной стратегии интересует стабильность. В идеале, отрицательных лет в выслуге ПИФа должно не быть вовсе, но такие на российском рынке встречаются редко.
  3. Средняя доходность фондов за рассматриваемый период должна быть больше инфляции. Согласитесь, какой смысл вкладывать деньги в ПИФ, если его доходность не может обогнать инфляцию. Наш капитал будет обесцениваться быстрее, чем накапливаться. За последние 10 лет средний уровень инфляции составил 8,9%.

В итоге у нас останется несколько паевых инвестиционных фондов. Я провел описанный выше анализ для российских ПИФов по приведенным критериям. Первоначально в анализе было более двух сотен российских фондов. В итоге осталось 17, названия и УК которых приведены в таблице.

Название ПИФ Управляющая компания Прирост стоимости пая по годам, % Средний прирост в год, %
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Аллтек — Индекс ММВБ Аллтек 83,9 29,2 -13,9 -6,1 0,0 27,1 10,9 11,9 15,1
Райффайзен – США Райффайзен Капитал -53,3 82,9 17,4 8,7 14,1 33,2 73,4 15,4 -8,2 13,2
ВТБ — Фонд Казначейский ВТБ Капитал Управление активами 4,5 -1,6 52,5 12,0 6,7 12,0 2,7 5,1 21,3 16,8 12,4
Регион Фонд Облигаций РЕГИОН ЭсМ, АО 11,0 4,9 18,7 4,6 5,2 7,9 2,0 20,2 30,6 17,7 12,0
БКС Основа Брокеркредитсервис 7,3 7,8 48,6 8,8 4,7 8,2 3,2 14,0 11,2 9,8 11,7
Альфа-Капитал Еврооблигации Альфа-Капитал 11,0 -7,7 36,6 8,9 4,3 8,4 4,6 43,8 25,0 -9,0 11,4
ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд валютных облигаций ТКБ Инвестмент Партнерс -22,5 28,3 8,6 3,3 7,9 11,3 64,9 25,3 -9,0 10,8
Открытие – Облигации ОТКРЫТИЕ 4,4 7,8 29,2 7,8 2,6 8,5 7,6 13,5 19,7 7,8 10,7
Сбербанк – Потребительский сектор Сбербанк Управление Активами -66,9 227,5 32,1 -25,4 14,4 4,4 52,6 27,3 1,4 10,6
Газпромбанк — Валютные облигации Газпромбанк — Управление активами 7,0 -2,9 12,3 7,7 5,6 8,1 5,3 56,2 27,8 -11,0 10,4
Сбербанк – Фонд перспективных облигаций Сбербанк Управление Активами 11,0 -25,6 53,0 13,2 8,2 11,1 7,4 3,1 19,6 15,0 10,1
Ингосстрах денежный рынок Ингосстрах — Инвестиции 12,4 8,0 7,0 9,5 9,6 10,5 13,2 10,2 10,0
ТФГ – Рублевые облигации ТРАНСФИНГРУП 6,0 -7,2 14,6 11,8 4,7 11,5 9,6 12,6 20,3 14,8 9,6
Регион Фонд Акций РЕГИОН ЭсМ, АО 11,6 -36,6 109,5 17,8 -17,1 3,5 0,4 31,7 11,4 10,7 9,5
Сберегательный Петербург — Инвест 6,0 -9,6 42,6 9,6 5,2 7,4 6,2 9,2 15,1 7,9 9,3
Альфа-Капитал Резерв Альфа-Капитал 4,5 6,0 15,9 11,7 4,4 10,3 4,7 3,0 18,4 12,7 9,1
РГС — Облигации Управление Сбережениями 10,6 -5,8 19,0 12,2 7,3 9,3 7,1 7,4 13,6 12,0 9,1

Как, следует из этой таблицы, самыми доходными и при этом наименее рискованными (не показавших ни разу отрицательную доходность за 10 лет) фондами являются: «Фонд облигаций» — УК Регион, «Основа» — УК Брокеркредитсервис и «Облигации» — УК Открытие. Самые доходные: «Индекс ММВБ» — УК Аллтек, «США» — УК Райффайзен Капитал и «Фонд Казначейский» — УК ВТБ Капитал Управление Активами. Самые рискованные фонды: «Потребительских сектор» — УК Сбербанк Управление Активами, дважды показал за последние 9 лет убытки в 66,9 и 25,4%, что весьма ощутимо. К высокорискованным также можно отнести: «США» — УК Райффайзен Капитал, «Фонд акций» — УК Регион, «Фонд валютных облигаций» — УК ТКБ Инвестмент Партнерс.

Я специально оставил в таблице все отобранные ПИФы, для того чтобы была возможность оценить разницу между наиболее доходными и наименее рискованными фондами. Учитывая то, что в нашей стратегии самым важным является стабильный доход, следует отдавать предпочтение наименее рискованным фондам. Кроме того, при выборе подходящей УК следует учитывать:

  • уровень доверие к Управляющей Компании;
  • комиссионные вознаграждения УК (скидки, надбавки, комиссию за конвертацию и прочие платежи);
  • возможность дистанционного управления и отслеживания стоимости паев;
  • удобство посещения офиса компании.

На мой взгляд, эта стратегии подходит в случае, если сумма средств невелика и составляет несколько сотен тысяч рублей или менее. Она удобна тем, что нет необходимости вникать в структуру фонда, следить за котировками основных его составляющих активов (бенчмарков), дает относительную уверенность в будущей доходности. По своей сути, она является альтернативой банковским депозитам под более высокий процент. Главным же недостатком является отсутствие страхования рисков, то есть диверсификации. В статье «Как составить портфель из паевых инвестиционных фондов (ПИФ)» я рассказал, как на основе стратегии «купил и держи» применительно к ПИФам, учесть эффект диверсификации. 

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Яндекс

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *