Как составить портфель из паевых инвестиционных фондов (ПИФ)

Инвестирование

Портфельная стратегия инвестирования в ПИФ должна обеспечивать максимальную доходность при наименьшем риске. В статье «Выбираем самые доходные ПИФ. Стратегия «Купил и держи» я привел список из 17 фондов, показавших за последние 9 лет максимальную годовую доходность. Но ни что не мешает отобрать эти фонды в наш портфель. Как это сделать.

Все ПИФы вкладывают деньги в определенные ценные бумаги, деньги, депозиты, то есть в различные финансовые инструменты. Вполне вероятно, что многие из них, покупают одни и те же активы. В итоге это приводит к тому, что если один из них показывает снижение стоимости, остальные, вероятно, также будут дешеветь. Это называется корреляция, то есть зависимость между доходностями разных фондов. Очевидно, если мы отберем в наш портфель однотипные ПИФы, то в кризисные ситуации все фонды покажут отрицательную доходность, и наоборот. Суть диверсификации заключается в том, чтобы составить портфель из независимых друг от другая паевых фондов. Если один показывает убыток, то другие остаются в плюсе, что защищает наш инвестиционный портфель от рисков колебаний доходности. 

Существует несколько подходов для оценки корреляции, например, графический анализ или расчет корреляционных матриц. Последнее удобно, когда вы имеете дело с большим количеством финансовых инструментов и цифр. Благодаря MS Excel решение подобных задач не отнимает много времени. Когда же перед вами стоит выбор из нескольких ПИФов или акций и данных по доходности не много, то удобней применять графический анализ.

Проведем графический анализ на примере тех паевых фондов, которые были отобраны в статье «Выбираем самые доходные ПИФ. Стратегия «Купил и держи». Сразу отбросим наиболее рискованные и наименее доходные. Напомню список:

Управляющая компания — Название ПИФ Прирост стоимости пая по годам, % Средний прирост в год, %
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Аллтек — Индекс ММВБ 83,9 29,2 -13,9 -6,1 0,0 27,1 10,9 11,9 15,1
Райффайзен – США -53,3 82,9 17,4 8,7 14,1 33,2 73,4 15,4 -8,2 13,2
ВТБ — Фонд Казначейский 4,5 -1,6 52,5 12,0 6,7 12,0 2,7 5,1 21,3 16,8 12,4
Регион — Фонд Облигаций 11,0 4,9 18,7 4,6 5,2 7,9 2,0 20,2 30,6 17,7 12,0
БКС — Основа 7,3 7,8 48,6 8,8 4,7 8,2 3,2 14,0 11,2 9,8 11,7
Открытие – Облигации 4,4 7,8 29,2 7,8 2,6 8,5 7,6 13,5 19,7 7,8 10,7
Сбербанк – Фонд перспективных облигаций 11,0 -25,6 53,0 13,2 8,2 11,1 7,4 3,1 19,6 15,0 10,1
Ингосстрах — денежный рынок 12,4 8,0 7,0 9,5 9,6 10,5 13,2 10,2 10,0

График доходности строиться следующим образом: на горизонтальной оси откладываются годы, а на вертикальной — доходность. В результате получим:

Доходность ПИФКакие выводы можно сделать из получившегося графика. Прежде всего нас интересуют коррелирующие между собой фонды, то есть те, которые как бы копируют друг друга. К таким можно отнести:

  • «Аллтек — Индекс ММВБ» и «Райффайзен — США»;
  • менее заметная пара — «ВТБ — Фонд Казначейский» и «Сбербанк — Фонд Перспективных облигаций»;
  • тройка «Регион — Фонд Облигаций», «БКС — Основа» и «Открытие — Облигации».

Совершенно независимую от других фондов доходность показывает «Ингосстрах — Денежный рынок». Если вы посмотрите на структуры активов всех этих ПИФов вы увидите, что коррелирующие между собой, как правило, вкладывают деньги в примерно одни и те же активы. «Ингосстрах — Денежный рынок», в отличии от остальных, вкладывает деньги в денежный рынок, то есть банковские депозиты и валюту, поэтому показывает независимые результаты.

Бывают случаи, когда фонды имеют противоположную динамику стоимости: если один демонстрирует доходность, то другой — убыток, и наоборот. В нашем примере таких фондов нет. 

Для того, чтобы составить максимально диверсифицированный портфель, отберем те, доходность которых за одни и те же периоды не коррелирует между собой. Например, наш портфель может включать:

«Райффайзен — США»,

«ВТБ — Фонд казначейский»,

«Регион — Фонд облигаций»,

«Ингосстрах — Денежный рынок».

Допустим, что мы первоначальную сумму разделим поровну между этими четырьмя ПИФами. Конечно, можно применять более сложные методы для выявления корреляционной зависимости, а также более точно рассчитать доли всех фондов в портфеле с учетом риска и доходности, используя, например, портфельную теорию Марковитца. Но в случае, когда речь идет о суммах в несколько миллионов рублей или менее, такие сложности могут не принести ощутимого эффекта.

Рассчитаем среднегодовую доходность нашего портфеля за 9 лет. Она будет составлять среднюю величину между среднегодовыми доходностями каждого из фондов (см. таблицу выше):

(13,2 + 12,4 + 12,0 + 10,0) / 4 = 11,9%

11,9% весьма неплохой показатель доходности — выше уровня инфляции и средней доходности по банковским депозитам. Учитывая, что проценты по вкладам постепенно снижаются и эта динамика, вероятно, сохранится в ближайшей перспективе, вложение денег в паевые фонды будет становиться более привлекательным способом инвестирования.

Сохранить

Сохранить

Сохранить

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Яндекс

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *